【银生金屋】 江恩理论买卖十二法则（二）介绍
江恩第七条买卖规则是观察市场的成交量 除了市场走势的趋势,形态及各种比率外,江恩特别将注意力集中在市场的成交量方面,以配合其他买卖的规则一并应用.
江恩总结45年在华尔街投资买卖的经验,写成十二条买卖规则,重要性不言而喻,现列于以供参考.
1 决定市场的走势;
2 在单底、双底或三底水平入市买入;
3 根据市场波动的百分比买卖;
4 根据三星期上升或下跌买卖;
5 市场分段波动;
6 利用5或7点波动买卖;
7 成交量;
8 时间因素;
9 当出现高低点或新高时买入;
10 决定于大势趋势的转向;
11 最安全的买卖点;
12 快速市场的价位波动.
接上篇
七 市场成交量
江恩第七条买卖规则是观察市场的成交量 除了市场走势的趋势,形态及各种比率外,江恩特别将注意力集中在市场的成交量方面,以配合其他买卖的规则一并应用.
他认为,经常研究市场每月及每周的成交量是极为重要的,研究市场成交量的目的是帮助决定趋势的转变. 利用成交量的纪录以决定市场的走势,基本以下面两条规则为主:
第一,当市场接近顶部的时候,成交量经常大增,其理由是:当投资者蜂拥入市的时候,大户或内幕人士则大手派发出货,造成市场成交量大增,当有力人士派货完毕后,坏消息浮现,亦是市场见顶的时候.因此,大成交量经常伴着市场顶部出现.
第二,当市场一直下跌,而成交量续渐缩减的时候,则表示市场抛售力量已近尾声,投资者套现的活动已近完成,市场底部随即出现,而市价反弹亦指日可待.
在利用成交量分析市场趋势逆转的时候,有以下几点规则必须结合应用,可以收预测之效:
1) 时间周期--成交量的分析必须配合市场的时间周期,否则收效减弱.
2) 支持及阻力位--当市场到达重要支持阻力位,而成交量的表现配合见顶或见底的状态时,市势逆转的机会便会增加.
八 时间因素
江恩第八条理论买卖规则是时间因素,认为在一切决定市场趋势的因素之中,时间因素是最重要的一环.
江恩认为时间是最重要的一因素,原因有二:
第一, 时间可以超越价位平衡;
第二, 当时间到达,成交量将增加而推动价位升跌.
上面第一点,是江恩理论的专有名词,所谓"市场超越平衡"的意思是:
当市场在上升的趋势中,其调整的时间较之前的一次调整的时间为长,表示这次市场下跌乃是转势.此外,若价位下跌的幅度较之前一次价位高速的幅度为大的话,表示市场已经进入转势阶段.
当市场在下跌的趋势中,若市场反弹的时间第一次超越前一次的反弹时间,表示市势已经逆转.同理,若市场反弹的价位幅度超越前一次反弹的价位幅度,亦表示价位或空间已经超越平衡,转势已经出现.
在市场即将到达转势时间时,通常市势是有迹可寻的.在市场分三至四段浪上升或下跌时候,通常末段升浪无论价位及时间的幅度上都会较前几段浪为短,这现象表示市场的时间循环已近尾声,转势随时出现.
江恩特别列出,一年之中每月重要的转势时间,非常具有参考价值,现详列如下:
(1)1月7日至10日及1月19日至24日--
上述日子是年初最重要的日子,所出现的趋势可延至多周,甚至多月.
(2)2月3日至10日及2月20日至25日--
上述日子重要性仅次于一月份.
(3)3月20日至27日--
短期转势经常发生,有时甚至是主要的顶部或底部的出现.
(4)4月7日至12日及4月20日至25日--
上述日子较1、2月次要,但后者也经常引发市场转势.
(5)5月3日至10日及5月21日至28日--
5月是十分重要的转势月份,与此同时、2月的重要性相同.
(6)6月10日至15日及6月21日至27日--
短期转势会在此月份出现.
(7)7月7日至10日及7月21日至27日--
7月份的重要性仅次于1月份,在此段时间,气候在年中转化,影响五谷收成,而上市公司亦多在这段时间半年结派息,影响市场活动及资金的流向.
(8)8月5日至8日及8月14日至20日--
8月转势的可能性与2月相同.
(9)9月3日至10日及9月21日至28日--
9月是一年之中最重要的市场转势时候.
(10)10月7日至14日明亮10月21日至30日--
10月份亦是十分重要的市场转势时候.
(11)11月5日至10日及11月20日至30日--
在美国大选年,市场多会在11月初转势,而其他年份,市场多在11月末转势.
(12)12月3日至10日及12月16日至24日--
在圣诞前后,是市场经常出现转势的时候.
在上面所列出的日子中,每月共有两段时间,细心一看,大家便可以明了江恩所提出的市场转势时间,相对于中国历法中的24个节气时间.从天文学角度,乃是以地球为中心来说,太阳行走相隔15度的时间.由此可见,江恩对市场周期的认识,与气候的变化息息相关.
江恩理论认为,要掌握市场转势的时间,除了留意一年里面,多个可能出现转势的时间外,留意一个市场趋势所运行的日数,是异常重要的.
基于对"数字学"的认识,江恩认为市场的趋势是根据数字的阶段运行,当市场趋势运行至某个日数阶段,市场是可能出现转势的.
由市场的重要底部或顶部起计,以下是江恩认为有机会出现转势的日数:
(1)7至12天 (2)18至21天 (3)28至31天
(4)42至49天 (5)57至65天 (6)85至92天
(7)112至120天 (8)150至157天 (9)175至185天
江恩理论分析的引人入胜之处,乃是江恩对于市场重要顶部或底部所预测的时间都非常准确.
对于所预测的顶底时间,江恩当然在图表分析上下了不少功夫,在他的着作中,他介绍了三种重要的方法,颇值得投资者参考.
第一,江恩认为,将市场数十年来的走势作一统计,研究市场重要的顶部及底部出现的月份,投资者便可以知道市场的顶部及底部会常在哪一个月出现.他特别指出,将趋势所运行的时间与统计的月份作一比较,市场顶部及底部的时间便容易掌握得到.
第二,江恩认为,市场的重要顶部及底部周年的纪念日是必须密切留意的.在他的研究里,市场出现转势,经常会在历史性高低位的月份出现.纪念日的意义是,市场经过重要顶部或底部后的一年、两年,甚至十年,都是重要的时间周期,值得投资者留意.
第三,重要消息的日子,当某些市场消息入市而引致市场大幅波动.例如:战争、金融危机、贬值等,这些日期的周年都要特别留意.此外,分析者要特别留意消息入市时的价位水平,这些水平经常是市场的重要支持或阻力位水平.
九 当出现高低或新高时买入
江恩的第九条买卖规则最为简单,可分为以下两项:
1) 当市价开创新高,表示市势向上,可以追市买入.
2) 当市价下破新底,表示市势向下,可以追沽.
不过,在应用上面的简单规则前,江恩认为必须特别留意时间的因素,特别要注意:
1) 由从前顶部到底部的时间;
2) 由从前底部到底部的时间;
3) 由重要顶部到重要底部时间;
4) 由重要底部到重要顶部的时间.
江恩在这里的规则,言下之意乃是指出,如果市场上创新高或新低,表示趋势未完,投资者可以估计市场下一个转势的时间,这个时间可以从前文所述的"数字学"而计算.若所预测者为顶部,则可从顶与顶之间的日数或底与顶之间的日数以配合分析;相反,若所预期者为底部,则可从底与底之间及顶与底之间的日数配合分析,若两者都到达第三的日数,则转势的机会便会大增.
除此之外,市场顶与顶及底与顶之间的时间比率,例如:1倍、1.5倍、2倍等,亦顺理成章成为计算市场下一个重要转势点的依据.
十、趋势逆转
江恩第十条买卖规则是趋势逆转的分析.根据江恩对市场趋势的研究,一个趋势逆转之前,在图表形态上及时间周期上都是有迹可寻的.
在时间周期方面,江恩认为有以下几点值得特别留意:
1.市场假期--江恩认为,市场的趋势逆转,通常会刚刚发生在假期的前后.
对于汇市来说,美国市场主导了其走势,因此要留意的乃是美国假期的前后时间,现罗列如下:
1) 1月3日(新年)
2) 5月10日(美国纪念日)
3) 7月4日(美国独立日)
4) 9月初(劳动日后)
5) 10月10日至14日(哥伦布日)
6) 11月3日至8日(大选年时)
7) 11月25日至30日(感恩节)
8 ) 12月24日至28日(圣诞节)
从美元到马克1989年至1994年的图表上可见,几个市场转势时间,均与美国假期十分接近:
1) 1988年1月4日美元在新年后转势.
2) 1989年9月劳动日后,美元由2马克急跌至今.
3) 1991年7月5日,美元在独立日后见顶.
4) 1991年圣诞后,美元见底回升.
5) 1993年哥伦节日后,美元由1.59马克急升.
2. 周年纪念日--投资者要留意市场重要顶部及底部的1,2,3,4或5周年之后的日子,市场在这些日子经常会出现转势.
3.趋势运行时间--投资者要留意,由市场重要顶部或底部之后的15,22,34,42,48或49个月的时间,这些时间可能会出现市势逆转.
在价位形态方面,江恩则建议:
1) 升市--当市场处于升市时,可参考江恩的九点图及三天图.若九点图或三天力下破对上一个低位,表示市势逆转的第一个讯号.
2) 跌市--当市场处于跌市时,若九点图或三天图上破对上一个高位,表示市势见底回升的机会十分大.
十一、最安全入货点
在市场获利,除了能够正确分析市场走势外,出入市的策略亦是极为重要的,若出入市不得法,投资者即使看对市仍不免招致损失.
江恩对于跟随趋势买卖,有以下的忠告:
(1) 当市势向上的时候,追买的价位永远不是太高.
(2) 当市势向下的时候,追沽的价位永远不是太低.
(3) 在投资时紧记使用止蚀盘以免招巨损.
(4) 在顺势买卖,切忌逆势.
(5) 在投资组合中,使用去弱留强的方法维持获利能力.
在投资组合中,使用去弱留强的方法维持获利能力.
至于入市点如何决定,江恩的方法非常传统:在趋势确认后才入市是最为安全的.
在市势向上时,市价见底回升,出现第一个反弹,之后会有调整,当市价无力破底而转头向上,上破第一次反弹的高点的时候,便是最安全的买入点.止蚀位方面,则可设于调整浪底之下.
在市势向下时,市介见顶回落,出现第一次下跌,之后市价反弹,成为第二个较低的顶,当市价再下破第一次下跌的底部时,便是最安全的沽出点,止蚀位可设于第二个较低的顶部之上.
根据江恩的研究,在一个快速的趋势中,市价逆市反弹或调整,通常只会出现两天,是一个判断市势的有效方法.
十二 快速市场的价位滚动
江恩对于不同的市势,进行过相当长时间的研究,不同的市势,大致上可利用市场的动量来界定.换言之,市价上升或下跌的速度,成为界定不同市势的准则.
江恩认为,若市场是快速的话,则市价平均每天上升或下跌一点,若市场平均以每天上升或下跌两点,则市场已超出正常的速度,市势不会维持过久.这类的市场速度通常发生于升市中的短暂调整,或者是跌市中的短暂时间反弹.
在应用上面的原则时有两点要特别注意:
(1) 江恩所指的每天上升或下跌一点,每天的意思是日历的天数,而非市场交易日,这点是江恩分析方法的特点.
(2) 江恩所指的每天上升或下跌一点,每天的意思是日历的天数,而非交易日,这点是江恩分析方法的特点.
江恩对于各种市场走势的变化了如指掌,其中一个重要的观察是:"短暂的时间调整价位".
一般人认为,当市场的升势到达超买阶段,市场需要一段较长的时间以消化市场的技术状态. 不过,江恩认为,若市场在短促的时间大幅下跌,亦可消化整个市场的超买技术状态. 江恩的意思其实是,时间与价位的影响可以互相转换的. 当市场处于一个超买阶段,市场要进行调整,若调整幅度少的话,则调整所用的时间便会相对地长. 相反而言,若市场调的幅度大的话,则所需要的时间便会相对地少.
1987年股灾美国杜琼斯工业平均指数只在极短的时间内下跌50%,便已经调整完数年来的上升升幅,便是一个十分重要的例子. 此外,1991年8月前苏联政变后,美元在数天内反弹千多点子,亦是美元下跌的技术性调整. 故此,当市场调整幅度足够,不少技术超买/超卖状态已经完毕,投资者不容忽视.
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