在德国宣布“裸卖空”禁令后，其他欧元区国家抱怨德国未经磋商而单方面仓促出台该项措施感到不满，这令投资者担忧欧元区成员国在解决欧洲主权债务危机问题上的态度依然不统一；而另一方面，市场担忧欧洲将出台更多金融资产监管措施，同时加上希腊工会继续罢工，令市场再度感到焦躁不安。
全球金融市场一片惨象，投资者加速抛售股票、大宗商品等高风险资产，而国际现货金在凌厉的抛售攻势下亦未能幸免于难，国际金价20日走势艰难，金价曾连续跌破1190、1180美元的两道重要关口，并触及1174.4美元的近两周低点。分析师称未来金市的波动将极为剧烈，走向也会跌宕起伏。
随着全球风险资产恐慌性抛盘袭来，美国衡量市场恐慌指数iPath标普500 VIX一度上涨25%。恐慌情绪的蔓延令金价跌幅受限，随即金价脱离近两周以来的底点，持稳于1180美元上方。不过由于金价依然处于高位，投资者不愿买入黄金，从而更乐意买入日元等安全资产，令欧元兑日元重挫至近九年以来的点。
Lind-Waldock公司的高级市场分析师Adam Klopfenstein表示，“金价曾短时转为上涨，市场人士对避风港和有形硬资产的追求依然存在。但是，这方面的买盘不够强大，无力支撑金价稳居高位。”
Jefferies & co首席市场策略师Art Hogan指出，“黄金逢低买进盘依然没有进场，但作为终极货币的吸引力的这一支撑并未被削弱，由于其他资产遭遇强大冲击，黄金难以抵挡凌厉的卖压。”
国际金价一度大幅攀升，因美国15日当周初请失业金人数大幅飙升，打压美元走低。美国劳工部(Labor Department)20日公布的数据显示，截至5月15日当周初请失业金人数上升2.5万人，至47.1万人。此前经济学家预计为下降0.4万人。但黄金避险买盘极为弱小，在市场恐慌乌云笼罩下，金价再度回落至1190美元下方。
MF Global的分析师指出，进入超卖区的金属商品已跌得极惨，但“迄今早该到来的技术性反弹却没有来临。现在的问题是，越是不反弹市场就越有可能进一步下跌。未来几天的行情就很关键。”
分析人士称，近日投资者一直进行获利出局，这就是说它们不再认为金价将上涨。
不过，独立投资人Dennis Gartman表示，由于金价在急剧下跌后目前看来黄金具有吸引力，他于本周初舍弃了长期持有策略 而恢复买入以欧元计价的黄金。
Gartman称，金价已经深幅下跌，并足以吸引其团队再次做多，他正在重新做多以欧元计价的黄金，或许也会做多以英镑计价的黄金 。
近期国际地缘政治局势并不太平，泰国政府与“红衫军”的持久对峙；南北韩关系的再度紧张以及伊朗核问题制裁等，但这些似乎未能凸显“乱世黄金涨”之说，或许短期内金价将步入一个调整周期。
数据显示，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust 周四(20日)持仓量维持在1120.15吨的历史纪录高位。SPDR持仓量连续数周增持，暗示大型黄金ETF依然看好黄金后期走势。
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