德拉吉能否兑现承诺成决定本周市场命运的关键
【金玉梁源】凤凰财经讯 据外媒报道，欧洲央行总裁德拉吉现在也许
让自己成为决定全球市场是平静度过今年8月，还是重演2011年夏季那
场噩梦般惨跌的关键所在。
去年7月27日至9月底期间，全球股市.MIWD0000PUS重挫近20%。
那时市场跌势的诱因--华盛顿的债务上限之争和美国政府信用评级遭
降--也许不同。但背景却一样：欧元区危机延续发酵，银行放贷和家
庭借款双双延续减少，全球经济情势脆弱。
而震源地目前可以说已转至法兰克福。
周四德拉吉许诺，欧洲央即将在权责范围内尽其所能拯救欧元区，提
振了全球市场，只不过是由于他的许诺还传递出，欧元区各成员国政
府借款利率出现明显差异，稳定和逆转这一趋势是欧洲央行职能的核
心。
德拉吉能否快速兑现许诺付诸行动，即下降极真个债券利差水平，最
少中和一下延续不散的欧元区危机要挟对全球经济信心的腐蚀影响，
就成为背来一周投资者心目中妆丑的“不成则败”的问题。
“欧元区国家公债出现极端收益率水平的事实告知我们，欧元区不存
在单一货币。在一半成员国融资本钱接近零，而另外一半成员国的本
钱却超过4%或5%的情况下，不可能具有单一的货币，”贝莱德投研究
究院的投资组合经理兼首席投资策略师Ewen Cameron Watt。
市场和投资者向欧元区市场核心国家“安全”投资集中靠拢的趋势从
两年期公债收益率中得到最好体现：德国、荷兰、芬兰、法国、奥地
利、比利时等国公债收益率目前从负数到0。4%不等，但意大利公债收
益率为3。7%，爱尔兰为3。9%，西班牙和葡萄牙分别为5。2%和8。2%
。
贝莱德的Cameron Watt以为，推动全球市场妆丑的三个因素--欧元区
危机，美国财政紧缩和政局，中国经济放缓--的影响程度比例为50：
30：20。
假如德拉吉兑现许诺，亦会减轻美联储主席贝南克再次采取行动的压
力，未定由于欧洲危机解决方案对美国企业和市场有积极影响，而且
由于在美国本土大选前高度政治化的环境下，货币和财政政策的制定
变得更加辣手。
市场出现转折点？
那末，过去一周情况已变得有多糟？而德拉吉的口头干预究竟起到多
大作用？
在全球市场和经济疲势加深的背景下，全球最有影响力的两家央行，
美联储和欧洲央行的决策者下周将预告再次开会，这时候候要夸大德
拉吉能发挥的作用会很难。
让我们看看做为风向标的西班牙10年期政府公债，弄公债收益率大涨
至7。6%上方的欧元问世以来最高位的涨势已完全反转。周五跌至6。
7%，周线下跌30个基点。
全球股市在截至周三的一周内下跌3%的失地亦完全光复，较上周五收
盘位相比为持平。欧元/美元本周也走高超过0。01美元，10年期美国
公债收益率和原油价格也回到一周前的水平。
“鉴於欧洲央行是欧元的供给方，现在弄央行对欧元区的这类‘巴尔
干化’的分化趋势采取一些行动是非常重要的。而那恰正是德拉吉所
提到的事情，让我们静观下周会怎麽样。”
但德拉吉作出许诺之前，市场真逼真切存在出现转折点的危险。
市场重又担心没完没了的欧债危机将致使西班牙需要贵得没法承受的
主权支援，从而将意大利也拉下水，这在7月再幢瞅击全球投资者和企
业信心。
花旗团体周三对客户形容当前的低迷情势时称，花旗现在预计背来一
年内，希腊有90%的可能性退出欧元区，西班牙和意大利则预计将需要
正式支援。
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标注：金玉梁源
在德拉吉讲话前，德意志银行首席经济学家Thomas Mayer在报道中写
道，欧洲央行现在有三个选择--进一步降息，其中存款利率降至负数
；像12月和2月那样向银行提供更多便宜活动性；重启公债购买计划。
但总的来说，他以为欧元区需要欧元进一步贬值，并在全部欧元区实
现经常帐盈余。“其他国家越是抵制欧元贬值，欧债危机恶化从而将
全球经济拉入衰退的机率就越高。”
情势一片低迷
本周其它国家也几近没有亮点。英国第二季GDP意外大幅萎缩，近期曾
闪现微弱希望光芒的美国房屋市场的数据也让人失望。
长时间持看空态度的法国兴业银行策略师Albert Edwards本周宣称，
美国已重回衰退。“是时候把脑袋从沙堆里拔出来了，拍掉沙尘，好
好面对现实的结果，”他对客户表示。
撇开欧洲央行干预不谈，周三美联储的政策决定，和欧洲央行和英国
央行周四会议的经济数据背景也不可能很光明。周五美国将公布7月就
业报告，在这之前将迎来重要的全球采购经理人指数
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