【金市雯路】9月9日黄金白银周评行情分析及下周展望

【金市雯路】9月9日黄金白银周评行情分析及下周展望

金融市场行情火爆，因为欧洲央行宣布购债、美国非农报告引爆QE3预期，将市场冒险情绪推行极致。黄金市场中，欧元荣获“大满冠”——欧元全线大幅收涨。其中要数周五(9月7日)涨势的功劳最大，因非农报告这个不确定性因素消除后，欧洲央行购债利好愈发肆无忌惮地爆发，更何况，美国8月非农报告还那么疲软，更推升市场对美联储下周推QE3预期。下周美联储决议是否推QE3、德国裁决E***及欧元区会议等事件来袭，贵金属市场又迎来重大机遇。

热点一：非农引爆QE3预期

美国劳工部周五(9月7日)公布数据显示，美国8月季调后非农就业人口增加9.6万人，预期增加12.5万人；7月下修为增加14.1万人，初值增加16.3万人；6月下修为增加4.5万人，初值增加6.4万人。数据并显示，美国8月失业率下降至8.1%，低于预期和7月的8.3%。值得注意的是，美国8月劳动力参与率降至63.5%，创31年(1981年9月以来)最低水平，前值为63.7%。



非农报告后，全球金融市场对美联储QE3预期迅速升温。机构纷纷发表评论，不过多数认为8月非农令美联储9月推QE3几率上升，但并非板上钉钉。







热点二：欧洲央行购债计划

欧洲央行(ECB)周四(9月6日)利率决议宣布维持利率在0.75%不变，在随后行长德拉基的新闻发布会上，宣布欧洲央行将启动新的购债计划——直接货币交易(OMT)，或称无限量冲销式购债计划，并附加严格的条件。此外，欧洲央行还调整了抵押品规则，并下调欧元区今明两年的经济增速预期。德拉基称，新计划将主要针对三年期以内的债券，而且完全符合欧洲央行的职责范围；这些围绕在公开市场购买国债的措施将为抵御市场波动提供充分有效的武器。

购债计划四大看点：

第一、购债大致规则——欧洲央行行长德拉基(MarioDraghi)表示，将在一定条件下进行购债，购债没有数量限制、购债没有明确收益率(殖利率)目标；欧洲央行可以在二级市场立即展开公开市场操作。德拉基称，购债将关注发行、收益率、利差、流动性和波动性因素；将集中在短期债，1-3年期债，举例而言，债券购买计划包含还有三年到期的10年期公债。

第二、申请购债的严格条件——在请求欧洲央行购债施援之前，相关国家必须提交完整的财政紧缩计划，并受到欧洲其他国家以及国际货币基金组织的监督。同时，受援国还必须同时向主权援救基金欧洲金融稳定基金(EFSF)提交申请，并承诺削减赤字、债务以及支出水平。

第三、细节仍留悬念——欧洲央行购债细节仍留有悬念。德拉基表示，欧洲央行将在另外一个新闻发布会上描述细节；将每月公布国别购债细节。

第四、无优先权——至关重要的是，德拉基证实，如果欧洲央行购买的债券后来必须重组，该行也不会获得优先债权人地位。对此，惠誉9月7日表示，欧洲央行对优先债权人问题的澄清对欧元区有利。

德拉基称，欧洲央行将继续通过回笼等量资金的方式对债券购买措施进行完全冲销，而且只有在认为受援国遵守了与欧元区所达成条件的情况下，才会继续购买该国国债。(冲销的目的是避免增加基础货币的投放。基础货币通常包括流通中的现金和银行存放在央行的准备金。)

这项新的购债计划，将取代此前的证券市场计划(***P)操作并回收流动性。欧洲央行在***P项下已经购买了大约2,090亿欧元的政府债券。德拉基称，对于这项新的购债计划欧洲央行内部有一种不同观点。(这显然是指德国央行行长魏德曼(JensWeidmann)，他曾公开反对债券购买计划。)德拉基还表示，各国政府必须准备好激活EFSF/E***。欧元区所有成员国均需为捍卫货币政策传导机制做好准备。

欧洲央行还下调未来两年GDP增长预期，并上调通胀预期。

购债计划公布后，欧元区“官方”好评如潮，不过，鉴于严格的申请条件，西班牙对申请援助态度却仍谨慎，西班牙副首相德圣玛丽亚(SorayaSaenzdeSantamaria)周五(9月7日)表示，西班牙政府将认真考虑是否申请欧盟(EU)救助，并且仍在等待与欧盟救助附加条件相关的进一步细节。

市场对购债计划“五大质疑”

然而，虽然欧洲央行的购债计划看似很简单，但真的要实施起来，却仍是困难重重。目前，市场存在“五大质疑”：

1、欧洲央行对OMT附加的严格条件是将皮球踢给了受助国政府官员，因申请救助的障碍在增大。

2、欧洲央行没有上限的OMT计划意味着，央行“可以随意分销欧洲外围国家债券”。

3、“无限量冲销式购债”计划(或OMT计划)会将财富从北欧富裕国家转移至南欧诸国，财富的转移正是德国和默克尔所拒绝的。

4、冲销将保证OMT在短期内不会引发通胀，短期是多久。

5、欧洲央行拒绝了平等对待希腊国债的要求，却为意大利和西班牙推出OMT计划，希腊会觉得被央行“欺骗”，进而要求得到同等待遇。

国际现货黄金本周收涨约2.1%，收于1735.30美元/盎司，接近盘中所创逾6个月(2月底以来)新高1742美元/盎司。技术面也看涨。美国非农等疲软数据凸显美国经济疲软，虽然QE3预期升温，但原油价格也受到基本面需求疲软担忧的打压，而且，释放原油储备的传闻不断，也限制油价。目前，美国原油价格受到200日均线压制，9月7日收盘上涨，但收盘价未能站上200日均线，而是刚好收于200日均线切入位96.29美元/桶。

下周关注美联储决议、德国E***裁决及欧元区会议


下周(9月10-14日当周)，贵金属市场将面临三大风险事件的考验：美联储利率决议是否推QE3？德国宪法法院裁决是否顺利通过E***及财政协议？下周还有欧元财长会议和欧元集团会议。下周经济数据较少，不过，在美联储决议前，可关注美国贸易帐数据。







第一，美联储9月利率决议：是否推出QE3？

美联储9月决议下周来袭，全球投资者关注的焦点都在于：美联储9月是否推QE3？8月非农报告也对QE3说“yes”；随着大选的临近，政治敏感、政治压力或加大美联储9月推QE3压力。美联储内部宽松倾向明显，QE3投票通过易如反掌。现在的问题是：美联储8月推QE3几率到底多大？

机构和分析师大多认为推QE3并非板上钉钉，海外知名媒体在非农公布后调查显示，受访59位经济学家预期中值将美联储9月宣布QE3的几率上调至60%，8月24日调查时为45%。

西联公司(WesternUnion)表示，美国8月非农推升了QE3几率，但仍持谨慎看法，美联储QE3可能要等到财政悬崖发生时才推出。此外，海外某机构分析师9月7日在非农报告公布后称，美联储QE3并非交易员和投资者目前所认为的那么肯定。

对黄金而言，有三种可能性结果

1)若美联储9月推QE3，美元将遭到更严重抛售，欧元等非美资产涨势将继续，而且在欧洲央行已宣布购债措施、中国将推出1万亿元刺激措施等重大利好小，再度破位上涨的几率仍然很高。

2)若美联储下周意外未宣布QE3，但对经济言论悲观，美元指数短线将大涨，不过能否守住涨幅是个问号。毕竟，技术面美元的最大对手货币——欧元技术面看涨形态非常完美。而且，美联储9月未推QE3，市场会纷纷臆测10月是否推，因为美联储主席伯南克称“美国经济复苏还是远未达到令人满意的程度”，虽然大选临近更需“避嫌”。

3)若美联储未推QE3，但推出较为逊色的宽松措施，并对经济言论悲观，美元可能温和反弹，不过涨势恐难以为继。

美联储决议及其声明等安排为：北京时间下周五(9月14日)凌晨

00:30美联储公布最新利率决议

02:00美联储公布最新经济预期

02:15美联储主席伯南克举行新闻发布会

第二、德国宪法法院表决E***及预算纪律财政协议：能否顺利通过？

德国宪法法院将在下周三(9月12日)对欧洲永久性援助基金——欧洲稳定机制(E***)、预算纪律财政协议进行投票表决。而总额达6310亿欧元的这笔新援助基金E***，将成为日后欧债危机解救过程的核心所在。

按当前约定，德国将承担E***的27%供资比例，而德国也是仅剩的几个仍未批准E***的国家之一。虽然此前德国议会已经以压倒性优势批准了E***，但是在该国法院对此作出裁决之后，E***才能向最终的生效迈出一大步。

周五(9月7日)公布的一份媒体调查显示，受访的20位德国法律专家都一致认为，下周德国宪法法院将放行欧元区新救助基金和预算法规，不过他们也认为宪法法院将施加严苛的条件，限制德国政府在未来救助行动上的灵活性。

德国财长朔伊布勒(WolfgangSchaeuble)周一(9月3日)表示，确信德国宪法法院将不会否决财政协定和E***。他表示，德国政府已认真审阅了相关条款，并未发现有违反任何德国宪法的地方。

E***万一被否决，势必重挫市场信心

虽然目前来看，德国宪法法院否决E***、或者对其附加严苛限制条件的可能性不大，但万一如此，整个欧元区前景所受到的伤害就不容小视。如果宪法法院支持禁制令的要求，将给债券及黄金市场带来毁灭性冲击，把欧元区17国更进一步推向深渊，市场将怀疑欧洲继续救助债务问题国家的能力。而这势必重挫市场信心，风险资产特别是欧元，都将面临巨大卖压。

同时，E***遭否决也将意味着欧洲央行购债计划泡汤。欧洲央行(ECB)周四(9月6日)宣布，准备无限量买入受困欧元区成员国国债，但前提是他们必须首先向救援基金寻求救助，并接受附带条款。

第三、欧元财长会议和欧元集团会议

欧元财长会议将于周五(9月14日)举行，欧元集团会议将于周六(9月15日)举行。目前，关于这两大会议的详情情况媒体所得消息不多。不过，事实证明着也是值得关注的，以史为证：7月的欧元区财长会议就作出了重要决定。——卢森堡财长弗里登7月20日表示，欧元集团财长正式通过了与西班牙的谅解备忘录，这将使西班牙获得最多1000亿欧元的贷款以重组其银行业。

这两大会议可能讨论的问题包括：西班牙主权援助问题、银行业联盟问题、希腊财政紧缩与援助直接的问题等。

三位知情人士8月23日表示，西班牙正就主权救助条款与欧元区国家磋商；西班牙当局尚未最后决定是否要求救助；最快在9月12日后才会作出决定。在9月14-15日举行的欧洲财长会议上将进行深入的政治磋商；磋商处于技术层面，主要关注援助条件和监管。此外，该消息人士还补充称，西班牙倾向的选择是欧洲金融稳定工具(EFSF)在一级市场购买西班牙公债，欧洲央行在二级市场购买该国公债。

银行业联盟方面，德国总理默克尔9月6日在会晤西班牙首相拉霍伊之后称，银行业联盟将在11月的欧盟会议上进行讨论。她还称，欧洲央行的行动是独立的，以帮助提升各成员国的就业率。

希腊方面，这两大会议有关希腊问题可能讨论不会很多，因为，在10月8日三驾马车对希腊的报告出炉前，德国这个欧元区领头羊多次拒绝给希腊放宽减赤期限的同时给予其援助。

下周经济数据消息关注：

下周一(9月10日)

07:50日本7月未季调经常帐

07:50日本第二季度实际GDP修正值

09:00中国8月贸易帐

下周二(9月11日)

07:01英国至8月三个月RICS房价指数

07:50日本7月核心机械订单月率

16:30英国7月商品贸易帐

20:30加拿大7月贸易帐

20:30美国7月贸易帐

下周三(9月12日)

16:30英国8月失业率

17:00欧元区7月工业产出月率

下周四(9月13日)

05:00新西兰联储9月公布利率决定2.50%

15:30瑞士央行公布利率决定0-0.25%

15:30瑞士第三季度央行公布季度货币政策评估报告高

16:00欧元区9月欧洲央行月度报告高

下周五(9月14日)

00:30美联储公布利率决定高0-0.25%

02:00美联储最新经济预期高

02:00美国8月政府预算高-696

02:15美联储主席新闻发布会高

20:30美国8月季调后CPI月率

20:30美国8月零售销售月率

21:15美国8月工业产出月率

21:55美国9月密歇根大学消费者信心指数初值

欧元区举行欧洲经济与财政事务理事会(Ecofin)——欧元区财长会议

下周六(9月15日)

欧元区举行欧元集团会议