T+D 的交易是如何进行的？

T+D 的交易是如何进行的？
T+D 交易历史上是在交易大厅通过交易员的口头喊价进行的。目前大多数T+D 交易是
通过电子化交易完成的，交易时，投资者通过T+D 电脑系统输入买卖指令，由交易所的撮
合系统进行撮合成交。买卖T+D 合约的时候，双方都需要向结算所缴纳一小笔资金作为
履约担保，这笔钱叫做保证金。首次买入合约叫建立多头头寸，首次卖出合约叫建立空头头
寸。然后，手头的合约要进行每日结算，即逐日盯市。
建立买卖头寸(术语叫开仓)后不必一直持有到期，在T+D 合约到期前任何时候都可以
做一笔反向交易，冲销原来的头寸，这笔交易叫平仓。如第一天卖出10 手T+D 合约，第二天又买回10 手合约。那么第一笔是开仓10 手T+D 空头，第二笔是平仓10 手T+D 空头。第二天当天又买入20 手T+D 合约，这时变成开仓20 手T+D 多头。然后再卖出其中的10手，这时叫平仓10 手T+D 多头，还剩10 手T+D 多头。一天交易结束后手头没有平仓的合约叫持仓。这个例子里，第一天交易后持仓是10 手T+D 空头，第二天交易后持仓是10 手T+D 多头。
10. T+D 的结算是怎么回事
T+D 的结算可以大致分为两个层次：首先是交易所的结算部门对会员结算，然后是会
员对投资者结算。不管哪层次，都需要做三件事情：
(1). 交易处理和头寸管理，就是每天交易后要登记做了哪几笔交易，头寸是多少。
(2). 财务管理，就是每天要对头寸进行盈亏结算，盈利部分退回保证金，亏损的部分追
缴保证金。
(3). 风险管理，对结算对象评估风险，计算保证金。
其中第二部分工作中，需要明确结算的基准价，即所谓的结算价，一般是指T+D 合约当天临收盘附近一段时间的均价(也有直接用收盘价作为结算价的)。持仓合约用其持有成本价与结算价比较来计算盈亏。而平仓合约则用平仓价与持有成本价比较计算盈亏。对于当天开仓的合约，持有成本价等于开仓价，对于当天以前开仓的历史合约，其持有成本价等于前一天的结算价。因为每天把账面盈亏都已经结算给投资者了，因此当天结算后的持仓合约的成本价就变成当天的结算价了，因此和股票的成本价计算不同，股指T+D 的持仓成本价每天都在变。有了结算所，从法律关系上说，T+D 不是在买卖双方之间直接进行，而由结算所成为中央对手方，即成为所有买方的唯一卖方，和所有卖方的唯一买方。结算所以自有资产担保交易履约。