【煮酒论金】6月6日区间震荡获非农支撑打破
从美联储实施QE以来，美联储扭转经济颓势的思路的本质是通过短时间内向市场投入大量货币，构成“财富溢出效益”，进而期望传导至实体经济领域，促进美国经济的最终复苏。
但是其实质还是走消费提振经济的老路，这与奥巴马政府上台后提出的“再工业化”的夯实美国实体经济的改革思路是不符合的，说到底就是将美国经济从进一步恶化边缘拉回来的一种临时举措而已。当然从美联储的角度来说，由于货币政策对经济的影响毕竟有限，美联储能够做到如今的程度已经非常不易。但是如果实体经济的基础得不到修复和发展，即使未来失业率达到美联储的目标，也只能是下一轮经济危机的爆发所做的铺垫。
国际金融危机以来，特别是奥巴马政府上台以来，美国采取了一系列经济政策举措，在缓解危机和促进经济复苏的同时，也着眼于解决美国经济的长期问题，启动经济结构的调整。奥巴马政府采取了支持和鼓励科技创新、促进出口扩大、推进“再工业化”、加强对经济活动的干预、推进金融监管改革等一系列措施。
因为美国经济结构深层次的问题是其经济结构和增长模式长期存在严重问题，并到了不可持续的地步，美国此前的过度依赖消费增长模式导致了个人债务迅速膨胀、贸易失衡特别是进口剧增等问题，同时消费者大幅增加的需求主要靠进口来满足。
随之产生的经济特点就是以金融衍生品为代表的虚拟经济规模与增速远大于实体经济。虚拟经济过度膨胀，容易形成泡沫，扰乱金融秩序，冲击实体经济的正常运行和发展。
从QE推出以来，虽然美国的经济数据表现好坏不一，但是有两条主线是非常清晰的，那就是房产市场的一路复苏和就业市场的迟迟不见起色，这恰恰是“财富溢出效益”带来的短期消费复苏和“再工业化”未见效果的最好体现。
本周美国方面公布的系列经济数据恰恰证明了美国经济当前面临的这种状况。周三(6月5日)分别发布了I***非制造业和制造业指数，其中周三公布的I***非制造业指数好于预期。
但是值得注意的是其中就业分项指数却有别于其他分项指数，小幅滑落至50.1，周一(6月3日)I***公布的制造业数据表明美国5月制造业活动呈现出了萎缩迹象。
分析以上两组数据，对比同样在周三公布的美国5月ADP就业人数不及预期，我们可以发现美国当前的总体经济状况仍然向好，因为服务业占据了该国的整体经济比重十分巨大，虽然制造业在美国总体经济的比重当中所占据的份额不多，数据不佳对美国整体经济的复苏不构成威胁，但是制造业一向是消化就业人口的重要产业，这也就很好的解释了为何在美国经济整体处于复苏的大背景下，美国的失业率却迟迟不见很大起色。
总之美国的“虚拟经济”强过“实体经济”的根本格局并未出现实质性的转化迹象。
当然必须指出的是，美国经济结构调整是一个漫长和艰难的过程，受到多种因素制约。首先调整受制于巨额财政赤字。经济结构的调整需要巨大财政资金的支持，仅医保改革就耗费巨大，而金融危机已经给政府留下巨大赤字的后遗症。在好的改革方案和调整构想，也会因缺乏充足的财政支持而难以实施。
其次，产业调整空间有限。由于美劳动力成本高，传统制造业重组缺乏竞争优势，而清洁能源等新技术产业化尚需时日，“再工业化”进程将步履蹒跚。
再次，重大改革将面临重重政治阻力。无论是医保改革，还是金融改革，都会对一些既得利益者产生巨大冲击，难免遭遇强烈抵制。此外，扩大出口前景也充满不确定性，因此，仅凭目前美国的经济数据 ，还不能认为美国的经济结构改革已经失败。因为这是一个有点到面、由量变到质变的过程。
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