【煮酒论金】7月4日即将到来的非农将是行情转机

【煮酒论金】7月4日即将到来的非农将是行情转机


欧洲央行(定于北京时间周四19:45公布公布利率决议，被誉为“超级马里奥”的欧洲央行行长德拉基则定于北京时间周四20:30召开新闻发布会。明日晚间，美国将公布上月非农数据！

美商媒体周二公布的分析师预期调查显示，欧洲央行周四预计不会做出重大决定，可能维持宽松货币政策。当前利率会维持到至少明年年底。

欧洲央行目前正在关注欧元区经济暂时显露的复苏迹象。这将与美联储(FED)开始撤走经济刺激的计划形成鲜明对比。美联储的做法对于欧洲来说仍然遥远。欧洲央行的决策者竭力向投资者保证，他们不会立马效仿美联储，以期安抚市场。但同美国一样，欧洲也出现了经济成长改善的迹象，虽然美国的复苏要领先许多。因此，欧洲央行更可能维持利率在纪录低点0.5%，而不是往经济中注入更多资金。

野村证券(Nomura)分析师Nick Matthews称：“我们预期周四欧洲央行会议不会有任何突破性的政策回应，目前而言，即将公布的数据将被视为符合温和复苏的基本情景，这会持续给予欧洲央行喘息的空间。”

Matthews称：“周四是美国的独立纪念日，而这将会是欧洲央行发布的主要讯息，宣布其独立立场，强调退出时机还很远，并向市场重申欧洲央行并非美联储。”

聆听德拉基讲话

投资者将仔细聆听欧洲央行行长德拉基在政策会议后的记者会发言，以寻找线索来判断，欧洲央行在政策运用上是否已比一个月前更加开放，当时德拉吉称各种政策选项留待备用。

欧洲央行所关注的方法之一是“前瞻指导”--即央行提供给市场关于未来利率水平的指引，以添加刺激力度，同时减轻市场波动，尤其是当利率达到最低限度的时候。这是美联储的方法，英国央行(BOE)也可能很快开始采取这个做法。

德拉基上周就此发出了目前为止最清晰的讯号。他说，鉴于低通胀与高失业，欧洲央行距离退出超宽松政策“依然遥远”。

欧洲央行执委科尔(Benoit Coeure)在泰晤士报上周六刊出的专访中指出，“欧洲央行正审慎研究其他地方采行的措施，特别是美国有关前瞻指导的经验”，但他也补充说，现在就说欧洲央行会在这个方向上迈出更大的步子，还是为时过早。

花旗外汇(CitiFX)在研究报告中表示：“我们认为德拉基将在声明和记者会上使用对通胀更温和的措辞，这将带动对进一步放宽政策措施，包括负存款利率的预期。”

丹斯克银行(Danske Bank)近日发布的一份研究报告称，除非金融市场状况突然显著恶化，否则欧洲央行不会在周四会议上意外降息。

丹斯克银行报告指出，自上一次央行月度会议以来，欧元区经济数据普遍改善，这令欧洲央行在当前没有必要进一步实施宽松措施。


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消息面：
19:00 英国7月央行利率决议
19:00 英国7月央行资产购买规模
19:45 欧元区7月央行利率决议

【煮酒论金】7月5日6月非农前瞻，转机到来



德拉基称，单一清算机制(S***)和单一监管机制(SRM)必须快速推进，在迈向银行业系统重建时，这两个机制至关重要。目前流动性断裂的情况将持续改善，加强银行的顺应力是有必要的。

在被问及未来政策导向方面，德拉基称已经讨论了多种形式，未来政策指导颇为具体。欧盟委员会对未来政策导向取得了全体一致意见。

对于OMT的态度，德拉基表示，直接货币交易计划(OMT)一如既往是有效的防御网，随时准备实施该计划。当准备激活OMT时，相关法律问题已经解决。

德拉基指出，物价稳定是两方面的，经济是物价稳定一部分。实体经济继续疲软，经济依然下行，但速度放缓。其还称，“我们并没有对其他央行政策决定做出反应，我们对中期展望出现的变化做出反应。”

在汇率方面，德拉基认为，欧元汇率并非政策目标，也并非单项事务。汇率对于物价与经济增长很重要。

近期葡萄牙和希腊成为市场焦点，德拉基也对这两个国家发表了自己的看法。他认为，葡萄牙已经取得了显著成果，目前形势安全。希腊也取得了相当大的进展。



在德拉基发表讲话前，欧洲央行一如市场预期，在利率方面并没做出任何变动。该央行维持主要再融资利率在0.50%不变，维持边际贷款利率在1.0%不变，维持存款利率在0.00%不变。但德拉基的讲话却吸引着市场的目光，因投资者急切希望从他的讲话中搜寻任何有关未来货币政策的蛛丝马迹。因此，对于德拉基讲话的解读显得至关重要。下面列出从德拉基讲话中得到的信息或透露出的重要信号。

1.首次引入前瞻性指导，但并不够具体。在这次利率决议召开前，欧洲央行从未做出对未来政策的展望。其称，管委会认为关键利率将仍然在当前或更低的水平维持更长一段时间。但与美联储的前瞻性指导不同的是，欧央行给出的指导没有涉及到具体的条件，而美联储明确将货币政策与失业率联系起来。

2. 德拉基声称，在延长的一段时间内维持基准利率在低位或者更低，该延长的一段时期并非是指6个月或者12个月，而是指一段长期(不是一个具体的时间)。德拉基并未给出明确的时间点，而是给出了一段时间。

3. 在汇率方面，德拉基认为，欧元汇率并非政策目标。但德拉基本人肯定知道自己的一番言论肯定对欧元构成打压。因此其否认欧元汇率是其政策目标的言论并不会令市场买账。可以预计的是，欧美货币政策的分化将引导着欧元未来的走势。

4. 德拉基表达了直接货币交易计划(OMT)的支持。虽然可能会面临德国央行的反对，但德拉基对OMT的态度不会改变。该计划的作用是直接购买受困欧元区国家政府债券以帮助其控制借款成本。

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消息面：
20:30 美国6月平均每周工时
20:30 美国6月平均时薪月率
20:30 美国6月平均时薪年率
20:30 美国6月非农就业人数变化
20:30 加拿大6月失业率 高
20:30 加拿大6月就业人数变化
22:00 加拿大6月Ivey采购经理人指数