中创财富-牛市金银：为什么鲍尔森减持黄金消息出来后金价反而大涨
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黄金无视鲍尔森已经减仓黄金上市交易基金（ETF）头寸一半的消息，周一触及两个月高点每盎司1384美元，白银价格更在8个交易日中飙升16%。这可能归功于美联储退出量化宽松政策（QE）的影响，使得避险资金流出美国股市和国债等美元资产市场，而金银等贵金属重获青睐。
今年迄今为止，道琼斯指数累计上涨15%，标准普尔500指数上涨16%，并双双于8月初创下历史新高。但截至上周五收盘，道指已较8月2日创下的历史收盘高位下跌3.7%，标普500指数较历史收盘高位下跌3.2%。而同期，黄金价格下跌19%，黄金股下跌45%。
与此同时，美国10年期国债收益率飙升到两年来的新高。而以通胀保险债券里隐含的通胀率量度的通胀预期依然稳定，经济领先指标亦未有反映未来经济将有强劲增长。
显然，近日美国股市下跌，以及美国国债收益率的飙升是因为市场对美联储退出刺激措施导致，而不是短期的通胀或经济增长预期的变化，避险资金正在未雨绸缪地撤离美国债券市场及股市，转投黄金、新兴市场及欧洲股市。
这也是为什么鲍尔森减持黄金ETF的消息出来后，金价反而出现了较大幅度上涨。上周金价累计上涨4.5%，而白银期货累计涨幅高达14%，期铂上涨1.8%，期钯上涨3%。根据8月14日的持仓报告显示，一直看多黄金的知名对冲基金经理约翰·鲍尔森在第二季度大幅削减SPDR黄金信托基金持仓，此外还减持黄金矿商的股票。统计显示，第二季度黄金ETF的资金外流高达185亿美元，为历史最高水平。
基于投资思路的转变，摩根大通提出，短期投资者考虑在未来4-5周的时间增加多头头寸，买入黄金类股票。摩根大通认为，鲍尔森在2010年买入黄金，使黄金成为市场的焦点，所以在鲍尔森被报道减仓一半以后，市场现在幻想破灭，这可能是令人鼓舞的消息。这条消息可以看做是积极的，因为过剩的情况已经被移除。黄金市场也可能已经作出了反应，降低了“缩减QE规模”带来的风险。
摩根大通提出，根据世界黄金协会的数据显示，全球实物黄金的需求仍然强劲，中国和印度仍然是实物黄金的主要买家，凸显了世界大部分人口对黄金的热情仍然强劲。印度的需求有很强的季度性——与活动和节日有关。虽然一些人可能会认为，因为印度更严格的管制和卢比走弱会使黄金变得更昂贵，进而减少印度对黄金的需求，但世界黄金协会显示的数据正好相反，可能对卢比贬值的担忧拉高了需求。
此外，下半年，南非的黄金供应可能下滑。南非的工资谈判已经进入了仲裁阶段，公会最早可能在下周就会开始计划罢工。虽然南非的黄金产量已经下滑，现在只占世界供应量的5%，但因为工人要求的薪酬很高，这可能使得开采金矿变得不经济，南非的黄金产量可能进一步下跌。
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