【煮酒论金】1月13日 通胀可能导致黄金“涨也白涨”？
尽管上周五非农就业报告传来“噩耗”，但对于市场人士而言，美联储稳步推进削减购债的计划并不会因此受到影响。今年对美联储官员来说，在失业率持续走低(尽管12月数据因天气因素受到扭曲)的背景之下，一直在低位徘徊的通胀将至关重要。相比失业率，通胀将是投资者需要更加关注的因素。
去年美联储(FED)一直对于何时开始缩减大规模购债举措犹豫不决，注意力主要在失业率上。美国经济衰退期间失业率一路升至10%，之后迄今为止下降速度非常缓慢。上月美联储决策者对就业市场有了足够的信心，终于决定开始缩减刺激。美联储12月18日表示，将把每月购债规模缩减100亿美元，至750亿美元。
上周五(1月10日)公布的数据显示，美国12月失业率降至五年低点6.7%，不过就业岗位仅增长7.4万人，远逊于预期的增长19.6万人，且增幅为三年来最低。就业增长速度放缓主要归因于天气恶劣，根据路透上周五公布的调查结果显示，虽然日内公布的非农就业人数大幅不及预期，分析师还是预计美联储将会在下次美联储公开市场委员会(FOMC)会议上继续缩减购债规模100亿美元。
但难题是，过去两年多数时候通胀一直呈下降趋势，美联储所看重的通胀率指标--核心个人消费支出(PCE)物价指数年率增幅11月仅为1.1%。通胀率在美联储2%目标下方停留时间越长，至少部分决策者就会越加担心，这或许表明经济复苏没有看起来那么强劲。理论上讲，随着就业市场改善，通胀率应该上升。
全球最大的债券基金--太平洋投资管理公司(PIMCO)首席投资官、“债券大王”格罗斯(Bill Gross)上周四表示，若要分析美联储2014年政策前景，PCE物价年增率会比失业率更为重要，信函中写道：“关注PCE通胀比关注失业率重要。”
格罗斯指出，有鉴于美联储2%通胀目标，及12月年增率仅1.2%，投资者可预期指标联邦基金利率至少在2016年之前都将维持在低档。
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