HSBCGlobalResearch表示，中国的黄金首饰、金币和金条需求已取代西方的投资需求成为左右金价的第一大因素.
汇丰(HSBC)分析师JamesSteel和HowardWen在一份研究报告中表示，他们认为，今年的金价走势将主要由新兴市场的实物黄金需求决定。
仅中国的需求就可能消化全球金矿一半的产量，同时，只要印度政府下调黄金的进口关税，该国可能复苏的需求也有望提振金价。
长期以来，投资需求、特别来自黄金交易所交易基金(ETF)的需求被认为是长达十年的黄金牛市的唯一推动因素。在全球宽松的货币政策背景下，为预防通胀，对冲基金和投资管理机构此前将大笔资金投入了黄金ETF。
但由于市场预计美国联邦储备委员会(FederalReserve,简称：美联储)将缩减购债计划规模，这类交易发生逆转，大型对冲基金和其他投资者去年通过黄金ETF减持了881吨黄金，总持有量较2012年的峰值下降三分之一。
不过，黄金并未被市场抛弃。除了黄金首饰的需求外，出于对国内房地产和经济状况的担忧，中国的年轻人也在悄悄购买黄金。
这在去年给金价提供了一些支撑（去年金价下跌30%），也对黄金ETF资金的流出起到了一定的抵消作用。
汇丰表示，该公司预计，中国今年仍将是全球最大的黄金进口国、消费国和生产国。
当然金价也面临一些不利因素：由于美国和欧洲等发达市场的经济增速还不够快，经济学家已对全球面临的通货紧缩风险发出了警告。汇丰称，若出现这种情况，则意味着金价将出现下跌，因为物价的下降会消除通过拥有黄金来对冲通胀风险的必要性。
汇丰还表示，美联储实施此次货币政策转变的成功程度可能会对金价产生影响。
如果美元兑欧元等其他主要货币走强，也可能会对金价带来压力，因为黄金以美元计价，美元兑这些货币的上涨后，换算成这些货币的金价对其持有者的吸引力就会下降。
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