焕然一金教你如何分析美联储会议纪要

焕然一金教你如何分析美联储会议纪要

　尽管克里米亚通过入俄公投，让西方国家与俄罗斯间的关系持续紧张，不过投资人显然已不大感到担忧，风险承担意愿持续回升，资金持续回流股市，使得黄金期货价格继周一收低后，今天再度走。美联储公开市场委员会(FOMC)正在召开议息会议，投资人都在等待今日晚些时候出炉的会议结论。

　　金银价格比自64.57上升至65.09，直逼前期重要阻力关口65.17。若获得突破则会上扬至66.30水平，否则将回落63.89及62.13水平。

　　欧美只是经济制裁俄罗斯，并没有增兵乌克兰，这就是最好的结果，风险情绪不缓解就是怪事了。再说隔夜俄罗斯总统普京的讲话振奋人心，大为缓解了乌克兰局势，使得投资人暂时放下担忧，大胆将资金从避险型的黄金市场，转向风险较高的股市的主要原因。俄罗斯与乌克兰之间的紧张对峙，不大可能在一时三刻间得到化解，俄乌协议休战至3月21日，之后会不会再刀兵相见，这是一个很大的不确定性问题，此问题存在，黄金价格就没有暴跌的可能。除去乌克兰局势，投资人这两天最关切的，就是即将于北京时间3月20日凌晨二时正出炉，美联储会议的结论。

　　【关于美联储议息会议及耶伦讲话】

　　本次美联储议息会议，再次缩减100亿美元的购债是毋庸置疑的，重点是看耶伦将作出怎样的政策变动。

　　变动有三：

　　1.FOMC可能将会调整长期失业率和联邦基金利率的目标。

　　2.2014年至2016年利率目标可能有所调整。预计有委员会提议将首次升息日期从2014年延后至2015年。

　　3.FOMC可能改变前瞻指引。

　　其一，保留失业率6.5%的门槛，但补充更加详细的关注点。

　　其二，放弃失业率6.5%的门槛。

　　耶伦上个月在国会作证时说道：“失业率并非一个充分衡量就业市场状况的指标。”她强调，“需检查‘大范围指标’，包括想找全职工作的兼职人员数量，及长期失业人口比重。”

　　三大变动中我们又要重点关注前瞻性指引将会如何变，是否会更明确？

　　前瞻性指引的作法有央行发布利率预期，或承诺利率将在一段时间内保持特定水平，或是直至达到某些经济条件才会调整利率。一年多来，美联储一直维持宽松货币政策，承诺在失业率高于6.5%、通胀预期不超过2.5%的情况下将维持主导利率不变。

　　这个指引几乎行将废弃：美国失业率预计今年将跌破6.5%，而多数联储官员认为2015年之前不会加息。该指引出自美国芝加哥主席埃文斯(CharlesEvans)，而这位耶伦的坚定盟友也承认门槛已失去效用。

　　美国失业率意外加速下降，目前已降至6.7%，美联储官员认为美国经济还未对不久后加息做好准备，他们急于让前瞻性指引更能体现这种看法。外界普遍预期，耶伦可能会取消其6.5%的失业率门槛并转向定性指引，以此来释放何时考虑将其主导利率自近零水平上调的信号，这又将是美联储货币政策历史上的一大转变。

　　【回顾】

　　时任美联储主席的伯南克(BenBernanke)在2013年5月和6月数次提到削减QE的计划，这也引发了市场剧烈动荡。在市场环境收紧的情况下，美联储又未在9月会议上兑现削减计划。而当美联储最终在2013年12月宣布削减QE，此时市场已做好万全准备。此后量化宽松政策的退出路径就是每月削减百亿美元购债规模——和市场预期完全一致。

　　在伯南克掌舵美联储的8年间，全球经济经历了起伏颠簸，耶伦在这样的时间节点上接过决策权杖，在上任后的露面环节中多次传递了将延续原有政策方向的立场。而数年来美联储所遵循的政策方向也是耶伦所竭力推崇的。伯南克和耶伦的“心有灵犀”平复了大量的市场不确定性。

　　耶伦在2月27日向美国参议院银行(行情 专区)业委员会表示：FOMC很可能会在未来的会议上继续有条不紊缩减资产购买步调，有鉴于此，购债没有预设路线，委员会关于购债步调的决定仍将取决于其劳动力市场和通胀前景、以及对这一政策很可能的功效及成本的评估。

　　纽约联储主席杜德利在3月6日讲话时支持转向定性指引。在随后一天的讲话中，他说失业率下降大幅夸大了劳动力市场好转的情况。同时担任FOMC副主席的杜德利表示，失业率下降的很大一部分原因是因为人们离开劳动力大军所致。

　　【美联储“女王”上任后迎首个重大挑战】

　　2014年3月19日，这一日子注定将被载入美联储货币政策的史册，不仅是因为这是美联储百年历史上首位女主席耶伦首次主持FOMC会议，同时在此次会议上美联储自金融危机以来沿用至今的前瞻性指引也很可能会出现调整。

　　耶伦(JanetYellen)的挑战在于，用不太具体的指引来取代现在的分水岭界定，同时也要明确表示近期不会加息。于斯为止指出，如果美联储(FED)回到投资者认为模棱两可的语言，而经济数据又表现得很强劲，交易员们可能会改变对美联储加息时机的猜测，导致金融市场波动。有市场人士表示，如果美联储转移前瞻指引至其他疲软的经济指标，可能在短期对黄金走势有利。

　　美联储公开市场委员会(FOMC)于本周二(3月18日)、周三召开会议，FOMC定于北京时间周四02:00公布政策声明。半个小时后，耶伦将首次以美联储主席身份召开新闻发布会。

　　在此次会议上，美联储还将公布17位委员对经济增长、通胀和失业率的最新预期。最重要的是，委员们将修改其对最终将于何时开始加息的预期。美联储维持近零利率已有五年多时间。

　　【技术分析】

　　现货黄金：今日早盘黄金价格继续回软，料短线黄金会在1344-1368美元区间上落，跌穿1344，回调可扩展至1336甚至1327。黄金价格短线阻力在1393/95区，进一步穿位升势可扩展到1415甚至1433/36区。需要注意的是1336水平将是中期强弱分水岭，自2014年1月8日以来国际金价企稳25日均线展开了3个多月的大反弹，若此线跌破，警告短中期看涨走势告一段落，只要位于此线上方，中期国际黄金还是看涨的，长期依旧是看跌熊市态势。

　　现货白银：目前白银价格将暂于20.38至21.30区间内上落，及后倾向继续上试22.00及22.84-23.09区阻力，若升穿可以展望至23.39/60美元。白银价格短线支持在20.08/00区域及19.70美元。